Ubisoft s'effondre en bourse (et risque de morfler en 2023)

Ce début 2023, Ubisoft encaisse un sérieux coup dur pour son cours en bourse. La compagnie doit revoir à la baisse ses objectifs pour l’année à venir.

Les temps sont tumultueux pour l’éditeur et développeur de jeux vidéo Ubisoft. La compagnie à laquelle on doit les sagas Far Cry ou encore Assassin’s Creed semble être en proie à des tourments financiers fort préoccupants. Il n’est pas simple d’y voir clair quand il s’agit du monde de la bourse et que l’on s’y aventure en néophyte. Mais il est de plus en plus évident que le cas d’Ubisoft n’est pas rassurant pour ses investisseurs, et n’annonce ainsi pas que des choses positives pour 2023.

La firme dirigée par Yves Guillemot a vu sa cote en bourse diminuer de 12,5 % depuis le début de l’année (en incluant une baisse de 4,4 % en deuxième semaine du mois de janvier). Il s’agit de la plus importante baisse du SBF 120 (Société des Bourses Françaises, qui inclut le les actions du CAC 40 et des compartiments A et B d’Euronext) et succède à de multiples affaiblissements de l’entreprise en 2022. Un nouvel indice qu'il y a quelque chose de pourri dans le royaume d'Ubisoft... et que cela pourrait mal finir en 2023.

La saison des pillages

le début de la fin ?

D’après un intermédiaire financier d’Ubisoft (interrogé par BFM Bourse), cette nouvelle baisse serait en réalité due aux sanctions de la Bourse de Londres à l’encontre de son comparable, la société Frontiers Developments. Celle-ci a connu des ventes très inférieures à ses prévisions (dont les jeux vidéo Elite Dangerous, Planet Zoo ou encore Jurassic World Evolution 1 et 2) et a ainsi dû revoir son chiffre d’affaires envisagé en 2023.

Un fâcheux changement de paradigme pour la boîte britannique qui a immédiatement amplifié la méfiance du marché envers Ubisoft, qui se trouve dans une situation semblable. La sous-performance de l’éditeur avait entraîné une réduction drastique du prix de son action par Bank of America (passant de 31 à 20 euros), la première semaine de janvier. Ubisoft commence donc l’année avec des bilans peu flatteurs, à l’image de 2022 et 2021.

En effet, depuis janvier 2021, l’action d’Ubisoft s’est amputée de quasiment 70 % de son coût (qui était à 80 euros alors). Aujourd’hui, son niveau est le plus bas depuis 7 ans.

Une fois de plus : Avatar à la rescousse (ou pas)

En comparaison, Electronic Arts n’a perdu que 3,67 % sur son action en 2022 et Activision (grâce à son rachat potentiel par Microsoft) l’a vu être augmentée de 22,36 %. Face à la chute de 44,15 % d’Ubisoft pour seulement 2022, le constat est simple : c’est la mouise.

Et ça l’est d’autant plus que les rumeurs d’une OPA (sous la forme d’une proposition de rachat) de l’entreprise Tencent ne se sont finalement pas concrétisées depuis. Le géant chinois – actionnaire important de la firme – pourrait même désormais être irrité par les résultats négatifs d’Ubisoft, après avoir investi, en septembre 2022, 300 millions d’euros.

En somme, Ubisoft agace ses investisseurs et n’arrive pas encore à relever la tête hors de l’eau. Ce qui n’est pas aidé par les reports significatifs de ses nouveaux jeux à licence telle qu’Avatar : Frontiers of Pandora ou Skull & Bones (annoncé depuis six ans, déjà !). Alors certes, la compagnie fait le gros dos et annonce de nouveaux jeux Assassin’s Creed (on en manquait, vraiment) pour l’année à venir, comme si cela été la garantie de quoi que ce soit. Elle jure aussi que ses bilans seront à nouveau très bons pour les sorties les plus importantes de son catalogue.

Naufrage en vue (ou pas)

ça passe ou ça casse

La vérité est qu’à l’heure actuelle, un désastre historique est possible pour la compagnie. La concurrence est rude en termes de jeux vidéo pour 2023 et l’offre qui arrive pourrait très bien éclipser Avatar (qui arrive un peu tard après le phénomène et souffrirait d’être "moyen"), qui est leur principal atout pour cette année.

Nous ne sommes pas non plus à l’abri d’un pétard mouillé, à l’image de Cyberpunk 2077, aux regards des soucis de plannings (et donc peut-être de crunch ?) qui semble accabler le développeur. Un tel retournement de situation ne serait pas impossible, et serait un sérieux coup d’estoc pour Ubisoft. Si les ventes ne sont pas à la hauteur des ambitieuses prévisionnelles de la firme (comme cela a été le cas pour Frontier Developments), celle-ci sera encore sanctionnée. Et sans doute très sévèrement.

"Vous vous rappelez de nous ?"

Difficile de dire si la formule des Assassin’s Creed peut changer la donne en cas de gros problèmes. On sait que c’est encore une franchise très lucrative pour la firme (plus de 20 millions de joueurs pour Assassin’s Creed Valhalla en 2022). De fait, Ubisoft mise sans doute énormément sur les six projets à venir pour la saga. On attend pour 2023 Assassin’s Creed Mirage et, en 2024, Assassin’s Creed Red (nom de code) ainsi que quatre autres jeux encore mystérieux. Reste à découvrir si les joueurs renouvelleront à chaque fois leur intérêt sur la licence et si celle-ci gardera son impact sur les chiffres d’affaires au long terme.

En dehors du jeu vidéo, Ubisoft compte également sur ses projets audiovisuels. En plus de leur série, Mythic Quest, un long-métrage The Division (avec Jake Gyllenhaal et Jessica Chastain), des séries Assassin’s Creed et Splinter Cell seraient aussi prévues. Depuis le Ubisoft Forward de 2022, on sait que ce n’est pas l’ambition qui manque à l’agenda Ubisoft pour les années à venir. Mais on sait aussi que la surabondance de projets peut être aussi dangereuse que contre-productive, quand les bilans financiers ne sont pas favorables.

L’heure des comptes arrive

Et enfin, quid de Beyond Good and Evil 2 ? Les remake de Prince of Persia et Splinter Cell ? Beaucoup de jeux attendus, mais peu de transparence pour la firme qui en aurait pourtant bien besoin pour rassurer tout le monde. Tant que le voile n’aura pas été un peu levé sur ce qui se trame en interne, et si la qualité des jeux à venir sera en rendez-vous, difficile de croire en un avenir lumineux pour Ubisoft.

Et en cas d’échecs successifs et sur plusieurs tableaux, ce pourrait alors être l’occasion pour Tencent de sauter à la gorge de l’entreprise blessée, et de l’assimiler pour de bon. Affaire à suivre donc ! Les premiers développements significatifs devaient avoir lieu le 9 mars 2023, date de sortie initiale du fameux Skull & Bones, qui vient tout juste d'être repoussé (une énième fois). 

MAJ : Quelques heures après avoir publié ces lignes, Ubisoft a justement annoncé le report de son prochain gros titre, Skull & Bones (dont on ne voit décidément pas le bout), et l'annulation de trois jeux qui n'avaient pas encore été révélés. Comme on le pressentait dans cet article, les affaires de la compagnie semblent particulièrement se corser pour l'avenir, et la communication officielle est claire : « Nous faisons face à des défis majeurs. Alors que notre industrie est fondée sur les super franchises et les sagas à long terme [...], les jeux de ces licences ne sont pas encore sortis et nos titres plus récents n'ont pas aussi bien marché qu'escompté. » Les mésaventures de la firme ne risquent certainement pas de s'arrêter là.